国金证券:考察持仓结构 寻找超额收益基金

兴业社会责任基金采用自上而下与自下而上相结合的投资策略,阶段政策环境也有望保持稳定

  凭借中长期良好的业绩表现以及较好的资产配置和行业配置能力,兴业社会责任基金在2009年度金牛基金评奖中被评为“2009年度开放式股票型金牛基金”。

  广发策略优选基金

  兴业社会责任股票型基金是兴业全球基金管理有限公司旗下第2只开放式股票型基金,该基金设立于2008年4月,截至2010年上半年末该基金的资产规模为69.55亿元,份额为57.30亿份。

  优选高成长股票:富国天惠基金强调
“自下而上”的选股,主要投资具有高成长性的上市公司股票。基金经理认为具有良好“企业基因”的公司有更大的概率能在未来几年获得高质量增长,分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最佳途径。对于“成长性”投资理念的贯彻使得基金在运作中始终保持着较为稳定的风格。

TAGS:社会责任灵活热点兴业调整积极把握行业仓位

  随着经济增速放缓日渐明朗,阶段政策环境也有望保持稳定,流动性供应亦预期保持弱平衡局面。A股市场经过前期的估值修复,有望保持震荡走势。政策及政策预期将更多左右股指的波动区间及波动节奏,并为市场输入结构性机会,但板块、主题间轮动切换速度或将保持高位。因此,对于选择股票及混合型基金的投资者而言,建议可在此前基础上小幅降低组合的β水平,更多通过组合内基金持仓结构、风格的搭配从α角度寻找超额收益。

  投资建议及风险提示:兴业社会责任基金属于股票型基金中的积极型品种,适合风险承受能力较强,期望获得较高收益的投资者。(天相投资顾问有限公司
闻群 张慧)

  投资要点

金牛基金追踪

  广发策略优选基金属于混合-灵活配置型基金,根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于高风险/收益的基金品种,比较适合具备一定风险承受能力的投资者。

  推荐理由

  管理业绩持续良好:富国天惠在成立以来的五年中管理业绩良好,持续稳健的管理业绩使其中长期表现更具优势。截至2010年8月20日,该基金最近两年的净值增长率在同业126只混合型基金中排名第20,短期来看,其最近三个月以9.15%的净值增长率在358只基金中排名第6,今年以来在338只基金中排名第69。

  投资风格:仓位调整灵活、积极把握热点行业。该基金设立于2008年的熊市行情中,因此在整个2008年都维持着比较低的股票配置比例,从而较好规避了市场风险。但是在进入2009年以后,随着股票市场的回暖,兴业社会责任基金将仓位水平果断提高,并且全年基本保持在88%左右的水平,较好地分享到了市场上涨收益。2010年以来市场震荡调整,该基金的仓位水平也随着市场的波动而进行着灵活的调整,取得了较好的资产配置超额收益。

  强化选股,长期看好医药行业:该基金在稳健控制仓位的同时,强化选股能力,维持了较高的个股集中度,二季度末持股集中度达到50%。其中生物医药行业是兴业社会责任长期看好且持有比例较高的行业,二季度末持有比例接近28%。

摘要:金牛基金追踪 推荐理由
兴业社会责任基金采用自上而下与自下而上相结合的投资策略,追求当期投资收益的实现和长期资本的增值,并且强调上市公司在持续发展、法律、道德责任等方面的履行。
凭借中长期良好的业绩表现以及较好的资产配置和行业配置能力,兴业社…

  资产配置积极:从资产配置来看,富国天惠基金最大的特点在于保持稳定且较高的股票仓位。从富国天惠的历史仓位来看,基本保持在
90%左右,其中2009年平均仓位89%,即使是2008年熊市平均仓位也有88%。从披露的基金二季报来看,在同业基金平均仓位下降10%的背景下,富国天惠二季度末股票仓位达到93.14%。较高的股票仓位使得基金在市场上涨过程中进攻性更强,值得关注的是,尽管熊市中或者弱市环境中富国天惠的仓位处于明显劣势,但管理业绩仍处于同业混合型基金中等或中上等水平,这主要得益于基金对个股的良好把握。

  历史业绩:兴业社会责任基金中长期业绩表现突出,截至2010年9月15日,自设立以来净值增长58.50%。最近两年(截至2010年9月15日)净值增长率为98.13%,在148只开放式股票型基金中排名第5。2009年市场震荡上行,兴业社会责任净值增长108.57%,在160只开放式股票型基金中排名第4;进入2010年以后市场呈现震荡调整态势,在此背景下兴业社会责任基金今年以来(截至2010年9月15日)净值仅下跌2.32%,在236只开放式股票型基金中排名第85。

  注重风险控制,擅长把握市场趋势:兴业社会责任自成立以来秉承公司整体注重风险控制的特点,顺应市场趋势进行股票仓位的调整,从基金公司旗下股票型基金的仓位变动来看,在不同市场环境尤其是市场出现转折性变化的市场中,旗下基金在执行大类资产配置上具有较强的一致性。面对市场变化的灵活操作也使得公司整体业绩适应能力突出,如2007年牛市整体业绩在同业排名第四,2008年熊市在同业排名第二,2009年市场反弹继续排名中上等,是少数在市场转换中能够保持整体业绩相对领先的基金公司之一。从2010年二季报信息来看,公司在股票仓位的调整上进行了一致性的减仓,其中兴业社会责任的股票仓位下降至78%。

  兴业社会责任基金采用“自上而下”与“自下而上”相结合的投资策略,追求当期投资收益的实现和长期资本的增值,并且强调上市公司在持续发展、法律、道德责任等方面的履行。

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  兴业社会责任属于股票型基金,根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于高风险/收益的基金品种,建议具有一定风险承受能力的投资者关注。

  长期管理业绩突出:兴业社会责任基金成立于2008年4月30日,截至2010年8月27日,兴业社会责任基金考虑分红再投资的净值增长率为
51.21%,远超同期市场表现。分阶段考察兴业社会责任基金的管理业绩,发现基金长期业绩相对中短期管理业绩更为突出,最近两年兴业社会责任以
73.41%的业绩在同业255只基金中排名第11。

  上投内需在投资策略上相对明确,其投资重点是内需驱动行业中的优势企业,在当前经济结构转型背景下,业绩增长确定且具备较强持续性的消费服务板块(医药、商业贸易、农产品等)仍具有较好的投资价值。

  兴业社会责任股票型基金自成立以来秉承公司整体注重风险控制的特点,操作较为稳健,长期管理业绩出色,三季度以来在控制仓位的同时,强化选股能力,维持了较高的个股集中度。

  产品特征

  灵活调整顺应市场趋势:广发优选的现任基金经理冯永欢自2008年2月起上任,至今相对稳健的配置也是基金业绩和风格较好延续的原因。从冯永欢管理广发优选的风格来看,其在股票仓位的调整上注重风险控制、灵活调整顺应市场趋势,比如2008年平均股票仓位67%,2009年平均股票仓位上升至86%,近期来看广发优选的资产配置稍显谨慎,二季度末股票仓位仅有75%。另外在持仓结构上,广发优选各季度的行业配置调整幅度较大。

  管理业绩相对稳健:上投内需成立以来的管理业绩虽然并不十分突出,但持续保持着相对稳健的业绩,各阶段均处于同业中上等水平,长期来看,最近两年其以
41.79%的业绩在同业255只股票型和混合型基金中排名第74,短期来看最近半年在345只基金中排名第129,最近一个月以5.14%的业绩在同业
371只基金中排名第56。另外,从不同市场环境来看,上投内需也保持着相对优势,2008年其在219只基金中排名第74,2009年在272只基金中排名第99。

  投资要点

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